lunes, 28 de diciembre de 2009

Balance del 2009. Escenario Economico. Perspectivas 2010

El 2009 ha sido un año positivo para los mercados de Acciones, Commodities y Bonos.

Básicamente las causas fueron la fuerte baja en la tasa de interés de la Fed, dejándo la misma cercana a cero y la depreciación del Dolar que dio inicio a un periodo inflacionario que está ayudando a USA levemente a levantar los precios y los numeros de la economia, salvo los del desempleo y consumo que "mejoran" en forma lenta.

Por otro lado Europa, Asia y Latinoamerica se debieron enfrentar a diferentes escenarios como consecuencia de ésta crisis financiera, pero algunos no fueron causados por problemas
de financiamiento, sino por la caida de la demanda internacional y las diferentes politicas cambiarias o fiscales que debieron aplicar los gobiernos.

La tasa de interes del 2009 ha sido nula
Y el dolar perdio valor durante el 2009.
Veamos el dolar contra el Euro y el UUP un ETF que sigue las posiciones bullish del futuro del Dolar.


¿A quienes benefició este escenario económico de inflación (depreciación del dolar para ser mas preciso) y tasa de interés bajas?

Beneficio a: las acciones de empresas vinculadas a las actividades financieras, a
los grandes capitales internacionales, las empresas petroleras, de energía, mineras y a exportadores principalmente.

Si vemos la tabla de Variacion en % de los precios de las acciones durante los ultimos doce meses del S&P 500.

En las primeras 50 acciones vemos un predomino de las acciones tecnológicas, seguidas por acciones vinculadas a la venta de productos de consumo y exportaciones, luego vienen las vinculadas a las actividades financieras, petroleo y cicliclas.

El alza del precio de las commodities fue un factor clave.

Ahora para ver como impactó en el resto del mundo esta política, hay que analizar individualmente cada uno de los paises.

Miremos a Europa, Asia, Latinoamerica.

A Europa: según sea o no parte de la Unión Europea es diferente el análisis que le corresponde a cada país o compañía Europea.

Los miembros de la Unión Europea vieron como se valorizaba el euro frente al Dolar de modo que perdían cada vez mas competitividad sus exportaciones en relacion a USA (sin tener en cuenta a Asia o Latinoamerica) pero a su vez la política de bajas tasas y este Euro fuerte favorecía a algunos sectores, ¿cuales? a los Financieros a empresas relacionadas al Consumo e Importaciones, Servicios Públicos, Servicios aéreos.

Por otro lado los exportadores, grandes capitales internacionales, petroleras, energía, pese al alza del precio de los commodities perdieron competitividad comercial respecto a capitales
estadounidences, durante el 2009 por lo cual el contexto era el ideal para realizar compras estratégicas de compañías en crisis.
Entre los sectores ganadores del Mercado Continuo tenemos liderando a las Financieras seguidas por la Construccion y Energia, luego las de Telecomunicaciones Consumo, Industriales, Farmaceuticas, Servicios Publicos y Aéreos.

Similar situación presentaron Brasil y Japón con la revaluacion de sus monedas, no asi otros paises entre los cuales estan China y Argentina que adoptaron una politica de estabilidad cambiaria para mantener la competitividad comercial.Lo cual logra mantener el escenario favorable a las actividades ciclicas, petroleras, financieras, grandes capitales, energia, mineras, agro en demetrio de los pequenos capitales, empresas viculadas al consumo, servicios publicos, servicios aereos.
Si vemos los grandes ganadores del ultimo año en argentina vemos que a los sectores financieros y petroleras, tambien hay algunas constructoras, telecomunicaciones y energia.

Proyeccion 2010. Nuevo escenario.
Para el año que viene se espera un Nuevo escenario económico no muy distinto al actual, ya se prevee una leve alza de la tasa anuncida por la Fed para el 2010, muchos creen que será el mes de Marzo o si es necesario Junio.

En lo que respecta al Dolar ,si éste se apreciara ayudaria a mejorar los datos del Consumo pero si tenemos en cuenta que el precio del petroleo se mantedrá estable entre 90 y 70 dolares segun lo anunciado por la Opep, seria razonable que el dolar continuara débil salvo que el Oro cambie de tendencia. Ademas hay que tener en cuenta el Deficit de USA por lo cual es probable que continue el dolar debil para continuar financiando parte de éste a través de las exportaciones.

martes, 15 de diciembre de 2009

George Soros: explica porque los seguros contra default son un instrumento tóxico

GeorgeSoros explica al wallstreetjournal por qué piensa que los seguros contra default (Cds Cods) son uninstrumento tóxicos, además discute la ampliación del concepto "demasiadogrande para caer" y su impacto sobre la compensación, en unaentrevista con el Editor General Adjunto, Alan Murray en el futuro dela Conferencia de Finanzas.




miércoles, 9 de diciembre de 2009

Petroleo "Todo está perfecto"

Los futuros del crudo estadounidense subían más de 1 dólar el miércoles después de varios días de caídas, alentados por una "inesperada baja en las existencias" de petróleo de Estados Unidos y por la debilidad del dólar, decia reuters.

Cuando el precio empezaba a caer con fuerza salieron los muchachos a la carga a ajustar el precio a las previsiones.

El martes por la noche, para corregir la caida el Instituto Americano del Petróleo, dijo que los inventarios de crudo en Estados Unidos descendieron en 5,8 millones de barriles la semana pasada.



La OPEP ya habia manifestado a través de varios de sus voceros que no necesita elevar producción.

Los mercados petroleros mundiales se encuentran estables y no hay necesidad de que la OPEP bombee más crudo, dijo Odein Ajumogobia, ministro de estado de Petróleo nigeriano, el miércoles.
¿La Opep requiere bombear mas petroleo ?
"El mercado se encuentra razonablemente estable, por lo que no, no lo creo", señaló.

El asesor especial para el presidente de Nigeria en asuntos energéticos, Emmanuel Egbogah, señaló el lunes que:
la OPEP posiblemente mantenga sin cambio las metas de producción de petróleo cuando se reúna el 22 de diciembre en Angola, debido a que los precios estaban en un nivel bueno.
Con el crudo en torno a los 74 dólares el barril en un mercado bien abastecido, varios ministros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), incluyendo el de Arabia Saudita, han dicho que no había necesidad de que el grupo productor cambie sus metas en la próxima reunión.

La OPEP ha mantenido estables sus metas formales de producción durante todo el año luego de una decisión anunciada en diciembre pasado, de recortar suministros en un récord de 4,2 millones de barriles por día comparado con los niveles de septiembre del 2008.
Los precios del petróleo en laactual banda de 70 a 80 dólares por barril son satisfactorios,dijo el viernes el ministro del Petróleo deArabia Saudita, Ali al-Naimi.
: "Ahora se ve que el precio está bien entre 70 y 80 dólares,está cerca del objetivo que fijamos, está casi a 75 dólares -es bueno".
Le preguntaron a Naimi si él creía que la OPEPdebería elevar sus metas de producción cuando se reúna el 22 dediciembre en Angola.
"¿Por qué deberían elevar la producción? Todavía tenemostiempo, depende", dijo.
Acerca del exceso de inventarios de petróleo en el mercadomundial
Naimi dijo: "están bajando".

"Lasreservas bajan, el precio (del petróleo) es perfecto, todo el mundo,inversores, consumidores, productores, está contento",
"Todo está bien, notenemos que reflexionar demasiado", declaró estesábado a la prensa el ministro saudí de Petróleo, cuyopaís es el principal productor de la Organización de PaísesExportadores de Petróleo (OPEP).


Por su parte el ministro kuwaití de Petróleo, jeque Ahmad AbdaláAl-Sabá decia: "Ningún aumento de la producción"está siendo contemplado, "todo el mundo está de acuerdo en ello".

LaOPEP, que suministra 40% de la producción mundial de crudo, debeexaminar en Luanda sus cuotas de producción, fijada desde el 1 de enero2009 en 24,84 millones de barriles diarios.

miércoles, 2 de diciembre de 2009

Las Islas Malvinas albergan 60.000 millones de barriles de crudo

No iba utilizar el blog para noticias pero ésta creo que será relevante para Argentina en los proximos dias, ya que si bien nuestrosgobiernos han permitido el comercio y extracción del petroleo a las empresas privadas, el actual se caracterizóy ganó las elecciones (entre otras) por la Defensa de la SoberaniaNacional de las Islas Malvinas y éste tema será o podria ser otra piedra en el zapato para elaño que viene.
Ahora mi pregunta ¿Es Real este proyecto o solo intenta fastidiar al Gobierno Argentino?


La nota:
El subsuelo marino en torno a las islas Malvinas alberga unas reservas petroleras que podrían producir unos60.000 millones de barriles de crudo, segun el británico "The Sun".

Asegura que la primera plataforma de exploración, laOcean Guardian, ya está de camino desde aguas de Escocia hasta estearchipiélago del Atlántico sur, cuya soberanía reclama Argentina, yque se prevé que se pueda instalar a principios de 2010.
La última vez que se realizaron prospecciones en las cuencaspetrolíferas descubiertas por los geólogos al norte y al sur de lasislas Malvinas fue en 1998, pero el proyecto se abandonó porque nose consideraba rentable.
La diferencia ahora es que la tecnología de extracción haabaratado sus costes y que la economía británica, que aún sigue enrecesión, necesita una inyección de dinero de estas características.
Las empresas exploradoras consideran ahora que sí serábeneficioso explorar este territorio situado a 12.800 kilómetros delas islas británicas por el alto precio del crudo en los mercados, yque así lo demuestra que en la última semana los inversores enfuturos de la City hayan comprometido 327 millones de libras (361millones de euros o 544 millones de dólares) para el proyecto.
Cuatro compañías británicas están realizando prospecciones enambas zonas: Rockhopper Exploration, Desire Petroleum, Falkland Oiland Gas y Borders and Southern Petroleum.
El descubrimiento, dice el rotativo sensacionalista británico,hará que los 3.000 residentes de las islas sean ricos en el plazo detan solo tres años.
David Hudd, presidente del Falkland Islands Holding yvicepresidente de Falkland Oil and Gas, declaró a "The Sun" que "losbeneficios son potencialmente enormes para las compañíasinvolucradas y para el Reino Unido".
Para explicar la importancia del descubrimiento, este diarioexplica que la mayor reserva de petróleo del mundo -Ghawar, enArabia Saudí- contiene unos 80.000 millones de barriles.
Las islas Malvinas, cuya principal actividad económica en laactualidad es el pastoreo, fueron el escenario de una guerra entreel Reino Unido y Argentina en 1982, que costó la vida a 649militares argentinos, 255 británicos y 3 civiles isleños.

domingo, 1 de noviembre de 2009

Down Jones [ Ondas de Elliott ] 30-10-09

Observando el Down Jones con la teoria de las Ondas de Elliot se puede ver que ya cumplio con las ondas 1, 3 y llego a culminar la onda 5 tambien de la parte alcista del ciclo, por lo cual solo resta transitar el ciclo bajista, podria llegar hasta el soporte anterior, tal vez se logre a fines de Diciembre aunque eso no se sabe, con este analisis solo se puede estimar el comportamiento pero no el tiempo que demandara el proximo objetivo, eso será tarea del mercado.
Trazé el recorrido que a grandes rasgos que deberia realizar el Down siguiendo la teoria teniendo en cuenta la parte del ciclo reatante del mercado bajista para darme una idea y creo deberia llegar hasta los 9400-9500 puntos aporximadamente.

jueves, 29 de octubre de 2009

El Merval en Moneda Homogenea

Dado que tenia algunas dudas sobre el valor real del mercado me propuse la busqueda de los valores del indice del mercado en dolares o en moneda constante, pero como no encontre nada al respecto lo armé con la serie historica mensual del mismo y el tipo de cambio mensual historico. Llegando a los siguientes resultados.
Aclaracion:
No son exactos los numeros de la serie del merval porque no la encontre en tabla mensual para bajarla y hacerla exacta, asi que la arme con datos extraidos del grafico de de yahoofinance a precios de cierre, ya que es solo paraver el concepto.

Los tipos de cambio son los mensuales y luego se ajustaron todos al precio actual para verlo en numeros homogeneos a una fecha dada (Octubre 2009) de modo que refleje la variacion del poder adquisitivo real.

Aqui les dejo la tabla que resultó de este análisis y la grafica de esta comparación.
Creo que es mas que interesante su interpretación acerca del valor real del mercado actual..


Fecha

Indice Merval en Pesos
Cotiz Dólar
Indice Merval en U$S Corrientes
Indice Merval en Pesos Ajustados al tipo cambio u$s Octubre 09 (3,83)
1997
690
0,9985
691,04
2.646,7
jul
850
0,9998
850,17
3.256,2
1998
600
0,9988
600,72
2.300,8
jul
690
1,0002
689,86
2.642,2
1999
370
1,0003
369,89
1.416,7
jul
470
0,9997
470,14
1.800,6
2000
580
0,9996
580,23
2.222,3
jul
500
0,9999
500,05
1.915,2
2001
530
0,9992
530,42
2.031,5
jul
320
1,029
310,98
1.191,1
2002
440
1,95
225,64
864,2
jul
360
3,69
97,56
373,7
2003
560
3,205
174,73
669,2
jul
750
2,915
257,29
985,4
2004
1125
2,975
378,15
1.448,3
jul
950
2,975
319,33
1.223,0
2005
1350
2,924
461,70
1.768,3
jul
1500
2,861
524,29
2.008,0
2006
1800
3,066
587,08
2.248,5
jul
1700
3,072
553,39
2.119,5
2007
2050
3,107
659,80
2.527,0
jul
2200
3,121
704,90
2.699,8
2008
2000
3,158
633,31
2.425,6
jul
1900
3,044
624,18
2.390,6
2009
1050
3,488
301,03
1.153,0
jul
1700
3,83
443,86
1.700,0
octubre
2119
3,83
553,26
2.119,0


Grafico Indice Merval Expresado en Moneda Homogenea (u$s Octubre 2009)

Si no se ve bien acá, dejo el documento que arme en google docs.

El merval vale hoy lo mismo que en finesdel 2006 y 2000 - 2001 y 1999 en terminos de poder adquisitivo. Lo cuales muy distinto si lo vemos a precios pesos historicos ya que pareceque esta muy sobrevaluado pero no lo tan asi en terminos homogeneos.





lunes, 19 de octubre de 2009

Inversores internacionales entran a mercados Emergentes

En el contexto económico internacional actual de bajas tasas de interes, aumento del precio del Oro, apreciación de las diferentes divisas respecto al dolar, y la paulatina retirada de inversores de bonos en USA, se está abriendo una nueva oportunidad a aquellos inversores que desean mayor o igual renta saliendo de compras en los mercados emergentes.


Este panorama surge debido a que el mantenimiento de las bajas tasas de interés abaratan el costo de pasarse a Oro, por eso al depreciarse el Dolar los tenedores de bonos mas precavidos prefieren pasarse a Oro mientras que otros salen a invertir en otros paises donde su dinero rinde mas.
Mientras tanto, aquellos países que son grandes exportadores como China, Japon, Brazil, India, y entre ellos en menor medida esta Argentina, no ven con tan buenos ojos la apreciación cambiaria de la moneda por ingreso de capitales, dado que reduce su competividad a nivel internacional, con lo cual le quedan dos caminos a elegir dejar que se aprecie su moneda o se orientan mercado interno ( ya que se abaratan sus importaciones) y aprovechar para realizar inversiones de capital y aumentar el consumo interno; o bien, adoptan la politica de mantiener el tipo de cambio alto para continuar brindandole competitividad a sus exportadores e industria, ya sea, a traves de la intervencion en el mercado de divisas(caso Argentina), o estableciendo impuestos a los ingresos de capitales(caso Brasil).

El caso de los paises Orientales es similar, pero con algunas varientes, ya que China, India, Japon entre otros estan preparados para exportar grandes volumenes lo cual hace que no esten listos aun para contraerse un poco y ayudar un poco al mercado interno, el tema es que hay muchas empresas caso Toyota en Japon que no pueden adecuarse en el corto plazo a dicha politica, con lo cual se deduce que implentara un politica que mantenga estable su tipo de cambio.
China, que tiene intenciones de aprovechar aun mas la situacion, no posee la capacidad de consumo que tiene USA para mantener su nivel de PBI ademas de que continua con tareas pedientes a resolver en materia social.
India tambien es el blanco del los inversores internacionales, y la que probablemente salga mejor parada, ya que esta mejorando sus relaciones de comercio internacional.
Por su parte la Union Europea, no parece tan solidaria en este momento clave, ya que la situacion de España se hubiese mejorado con un tipo de cambio alto pero Francia y Alemania se ven favorecidas con la apreciacion del Euro , no hay que ovidar que ellos fueron los que le advirtieron a España las consecuencias que tendria su ingreso en estas situaciones.

Para concluir, Argentina hace tiempo que adopto una politica de barreras a las importaciones para favorecer a la limitada indutria nacional, mantendra el tipo de Cambio fijo en 3,84 a 4 con lo cual es probable que exista una gran parte de inversores interesados en el mercado argentino, pero los proyectos de impuestos a la renta financiera y otras trabas orientaron a los inversores hacia regiones vecinas aunque se ven algunas negociaciones e inversiones con venezuela, china, india, brasil y chile que le daran un poco de oxigeno a la economia.

domingo, 11 de octubre de 2009

Dow Jones 10-10-09


Semana de Balances


Luego de una semana clave,en la que no llego el tan anunciado recorte, se puede decir que el Down Jones viaja cautelosamente hacia los 10.000 puntos.

Ese es el primer objetivo a corto plazo.

Asi parece, segun las gráficas llegaremos a los 10 mil puntos en el Down en cualquier momento, pero tambien tenemos que tener en cuenta que se vienen los balances de compañias importantes de EEUU, lo cual nos situa nuevamente en un mercado alcista y cauteloso, ya que de sus resultados podremos evaluar cual sera el nuevo clima de los mercados.
Se afianzará el clima alcista con los resultados mejores a los esperados o bien habrá que continuar manteniendo la calma seleccionando y vigilando cautelosamente los papeles con las pequeñas correciones y alzas advertidas durante los ultimos meses. La respuesta a esta interrogante nos la daran los datos de esta semana.

Contexto y Datos a tener en cuenta para esta semana:
  • El déficit presupuestario de EEUU en septiembre.
  • Las empresas de EEUU Johnson & Johnson e Intel anuncian sus resultados del tercer trimestre.
  • Las tasas de los centrales de los paises claves siguen practicamente nulas.
  • Dolar depreciadose.(el cual trae mas problemas que ventajas a los paises asiaticos).
  • Precio del Oro en alza.
  • En Japón, el banco central anuncia su decisión sobre los tipos de interés. También se divulgan los índices de precios de producción y de confianza de los consumidores nipones en septiembre.
  • Usa ha mejorando datos de desempleo en los ultimos meses pero esta semana se conocen el IPC de septiembre y las peticiones semanales de subsidios de paro.
  • Anuncio en Estocolmo del ganador del Nobel de Economía.
  • Rumores: "reuniones secretas" entre diferentes paises para consensuar el comercio internecional con otra divisa que no sea el dolar...
  • EEUU salen los precios de importación y las ventas minoristas de septiembre.
  • Petroleo: Los datos semanales de las reservas petroleras, y las actas de la última reunión de la Reserva Federal.
  • El banco JP Morgan Chase, los bancos Citigroup y Goldman Sachs, la empresa tecnológica IBM, el buscador de internet Google y la firma de teléfonos móviles Nokia anuncian resultados trimestrales.
  • Se conocen la balanza comercial de la UE en agosto, al igual que la de Italia;
  • La producción industrial de EEUU en septiembre y la estimación de octubre del índice de confianza de los consumidores medido por la Universidad de Michigan.
  • Bank of America, General Electric y Mattel, entre otros grupos estadounidenses, presentan resultados trimestrales

Europa:
  • A la espera de datos acerca del desempleo y Compraventa inmobiliara en España.
  • El futuro de la planta de Opel en Figueruelas centra la reunión del ministro de Industria con directivos de Magna y representantes de los sindicatos y del Gobierno de Aragón.
  • En Cataluña, los consejos de administración de Caixa Cataluña, Caixa Manresa y Caixa Tarragona se reúnen para aprobar la fusión de las entidades.
  • Se publican el índice mensual ZEW de expectativas de los inversores en Alemania.
  • Los datos del IPC de Francia y el Reino Unido en septiembre.
  • La balanza francesa de pagos en agosto.
  • Se publican la producción industrial en la UE en agosto y el índice de desempleo en el Reino Unido en septiembre.
  • Los franceses Carrefour y Accor publican su facturación trimestral.
  • Sony Ericsson presenta sus resultados trimestrales en Suecia. Y Volkswagen sus ventas enero-septiembre

Fuentes: invertia y elaboracion propia

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